来源：中信证券研究

　　文｜徐涛 夏胤磊

　　模拟芯片行业具备长坡厚雪的特征，但细分赛道众多导致研究难度较大，我们尝试对其中一些小而美的优质赛道进行解析，从微观视角解读国内优秀模拟芯片厂商在中高端赛道的布局和突破节奏。本篇是我们模拟芯片系列深度报告的第六篇，重点介绍VCM驱动芯片赛道：手机摄像头实现对焦和防抖功能的关键元件，深度受益于光学创新普及趋势，结合QY Research、艾为电子数据，我们大致测算目前全球需求约20~30亿人民币，正处于量价齐升阶段。本土厂商已实现高端产品突破，目前相关产品收入迎来快速增长，中长期我们看好优质厂商在全球市场进一步实现份额提升。九游会j9官网真人游戏第一品牌

　　▍趋势：光学创新普及趋势为VCM驱动芯片带来新机遇。

　　音圈马达（Voice Coil Motor，VCM）驱动芯片广泛应用于智能手机等移动终端摄像头，是实现对焦和防抖功能的关键元件，包括AF（自动对焦）和OIS（光学防抖）两类产品，均深度受益于光学升级趋势。当前光学规格提升仍是智能手机升级的主线之一，对VCM驱动芯片来说，1）前摄自动对焦功能渗透率提升和VA可变光圈等新应用的拓展，有望推动AF芯片渗透率提升且逐步从开环类向闭环类升级，2）后置主摄和后置长焦镜头的升级趋势有望拉动OIS逐步从旗舰机型向中低端机型下沉。

　　▍空间：全球需求约20~30亿元人民币，目前正处于量价齐升阶段。

　　1）量：根据艾为电子官方微信公众号的数据：2023年全球AF+OIS芯片需求量已接近21亿颗，未来VA可变光圈、潜望式等光学创新在中低端机型普及趋势有望拉动VCM驱动芯片用量持续增长；

　　2）价：结合产业调研以及相关公司数据，目前开环类产品单价约0.2~0.4元人民币，闭环类产品单价约1~2元，OIS产品单价约3~4元（高端的SMA OIS产品单价甚至可达1美元）。随着产品结构升级，VCM驱动产品整体ASP有望持续上行；

　　3）空间：综合QY Research、艾为电子数据以及产业趋势来看，我们认为当前全球VCM驱动芯片市场空间约20~30亿人民币，未来光学创新向中低端机型下沉有望进一步推动需求扩张；考虑非手机应用，长期空间更加可观。

　　▍格局：日韩厂商主导，本土厂商已实现高端突破。

　　根据潮店智库微信公众号数据，2023年全球VCM驱动芯片市场中旭化成、韩国动运、Cirrus Logic份额相对领先，CR3达58%，海外厂商仍占据主要的市场份额。国内厂商方面，近年来，本土厂商也正加速布局中，并突破闭环式、OIS（及SMA OIS等）中高端产品品类，导入国内外主流品牌厂商供应链。展望未来，我们预计本土厂商随着自身产品竞争力持续增强和客户资源积累，有望在全球市场进一步实现份额提升。

　　▍风险因素：

　　手机等消费电子市场不景气的风险；手机光学升级节奏不及预期的风险；VCM驱动芯片在非手机领域拓展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；本土厂商技术研发与产品迭代不及预期的风险。

　　▍投资策略。

　　VCM驱动芯片是智能手机摄像头实现对焦和防抖功能的关键元件，深度受益于光学创新普及趋势。综合QY Research、艾为电子数据以及产业趋势来看，我们大致测算当前全球VCM驱动芯片市场空间约20~30亿人民币；考虑非手机应用，长期空间更加可观。近年来本土厂商从开环到闭环再到OIS逐步实现高端突破；中长期我们看好优质厂商受益于自身产品竞争力持续增强和前期客户资源积累，有望在全球市场进一步实现份额提升。

　　本文节选自中信证券研究部已于2024年8月30日发布的《电子行业模拟芯片系列深度报告（六）—VCM驱动芯片：受益光学创新普及趋势》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告九游会j9网站首页。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。